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日前，迈瑞医疗发布的投资者关系活动记录表显示，公司于2022年2月25日接受了650家机构单位调研，并就投资者所关心的多个问题进行了回答。其中，“公司未来业务布局”、“医保政策对IVD企业的影响”、“公司三大产线在国际高端市场的进程”等问题成为本次调研的重点，对此，迈瑞医疗也从相关角度进行了解答。

据悉，本次调研机构类型为QFII、其他、海外机构等，涉及华泰证券、国信证券、国泰君安、国盛证券、平安证券、国投瑞银、华夏基金、光大证券等650家相关机构。

截图源自迈瑞医疗公告

此前，在2022年第一交易日，迈瑞医疗收盘价为341.88元/股，股价跌幅10.22%，总市值4156亿，较2021年最后一个交易日市值缩水470.19亿。

迈瑞医疗2022年1月4日股价

2022年2月23 日，迈瑞通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份324.99万股、占公司总股本的0.2673%，最高成交价为322.56 元/股，最低成交价为291.44元/股.均价为307.595元/股，支付的总金额为999，944.451.22元（含交易费用）。至此，迈瑞医疗10亿元的回购股份方案实施完毕。

而在迈瑞发布投资者关系活动记录表当天，即2月28日收盘，迈瑞医疗的开盘价为323.1元/股，收盘价为327.11元/股，股价实现小幅度增长。

01

基于三大出发点考虑规划

未来的业务布局

资料显示，迈瑞医疗主要拥有生命信息与支持、体外诊断以及医学影像三大产线。此外，近年来也开始重点培育微创外科、动物医疗、AED以及骨科等细分赛道。那么，迈瑞医疗在规划未来业务布局时究竟是如何进行选择的呢？

针对这一疑问，迈瑞回应称，其已经布局的三大产线和四个高潜力业务所对应的可及市场空间在国内和国际分别为为1200亿元和7100亿元，而2020年公司国内和国际收入分别为111亿元和99亿元，其中国际市场的占有率目前仅为低个位数，因此已布局业务未来仍存在着巨大的增长空间，尤其是国际市场。

但医疗器械品类成千上万、而单品类空间有限的市场特点决定了一家企业的长远发展离不开持续的业务领域拓展，这也是迈瑞过去三十年走过的、并且未来仍将走的道路。因此在选择新业务领域时会基于以下三点考虑：

（1）有一定的技术门槛，能够发挥公司在研发上的优势；

（2）可国际化拓展，有效利用全球业务平台优势的同时把研发费用效率最大化；

（3）可服务于公司着力打造的重症、急救、微创外科、检验、超声等生态圈。

当前，随着进入公立医院高质量发展和DRG付费加速推广的阶段，医院如今在扩张时更多考虑的是如何提升管理运营效率和疾病诊疗力，智慧医疗也因此迎来了新的发展机遇。

“瑞智联”方案

值得一提的是，当国内其他企业开始在智慧医疗进行布局时，迈瑞医疗的“瑞智联”、“瑞影云++”影像云平台以及“迈瑞智检”实验室三大智慧医疗方案已经取得阶段性成果，并加速推进了其在智慧医疗领域的布局。

由此，迈瑞医疗的全院级产品解决方案和上述三瑞IT方案打造的生态圈除了能有效提升设备的管理效率以外，更重要的是能帮助医院提升诊疗力，通过不同设备间数据的融合，实现了脓毒症提前预警、肝纤维检查、先天性心脏病筛查等辅助诊断功能。

相比仅供应单一产品，迈瑞打造的生态圈无疑有着超强的竞争优势和极深的护城河，并且未来仍将围绕这些生态圈进入更多的业务领域，巩固竞争优势和加深护城河。

02

医保政策下检测量将稳增长

公司将IVD相关领域的研发力度

根据已经公布的财报，2021年前三季度，迈瑞医疗实现总营收193.92亿元，同比增长20.72%；净利润66.63亿元，同比增长24.23%。2021年上半年，迈瑞医疗实现总营收127.78亿元，同比增长20.96%；净利润43.44亿元，同比增长25.79%。

截图源自迈瑞医疗2021年上半年财报

涉及到三大具体产线，2021年上半年，迈瑞医疗体外诊断业务实现营收约39.616亿元，同比增长30.76%；生命信息与支持业务实现营业收入约60.209亿元，同比增长12.68%；医学影像业务实现营业收入越26.708亿元，同比增长26.87 %。

从上述数据可以看出，迈瑞医疗的体外诊断业务在去年上半年实现了恢复性高增长，而这主要受益于国内和部分国际地区常规检测试剂量的显著恢复。

不过，随着医疗保障政策的不断完善，越来越多的体外诊断产品进入了医保、集采等范畴，那么这些政策对于行业又会有什么影响呢？

迈瑞医疗认为，IVD试剂作为医院的成本项，无论是集采、阳光采购，还是DRG/DIP、技耗分离，其目的均是帮助医院降低试剂的耗占比（即试剂采购成本占检验收费的比重），以此帮助医院降低采购成本。

图源迈瑞医疗

安徽省选择对化学发光做集采，其原因便是化学发光的耗占比相较其他IVD领域更高，通过压缩流通环节利润来降低耗占比。但是，造成化学发光耗占比高的根本原因是该领域国产化率低，国产企业的产品技术和质量尚未实现对进口的超越。因此医保局始终在强调要保障生产企业的合理利润、鼓励国产企业自主创新，通过提升国产化率，从根本上实现帮助医院降低耗占比。

同时，迈瑞认为医保政策并不会减少医院的检测量，并且基于人口老龄化这一不可逆的宏观因素的影响，未来检测量仍将维持稳定的增长。

针对体外诊断领域的未来，迈瑞表示公司将持续加大IVD领域、尤其是化学发光的研发投入力度，通过HyTest成熟的研发平台加速抗原抗体等化学发光核心原料的研发进度，提升公司化学发光试剂的竞争力，早日实现三级医院的全面突破，加快该领域国产化率的提升速度。

03

三大产线在国际高端市场实现突破

迈瑞历年的财务数据显示，2020年迈瑞医疗全年营收210.26亿元，同比增长27%，归母净利润66.58亿元，同比增长42.24%。其中，在迈瑞医疗海外营收占比上，2020年为47.16%，较2018年的43.00%、2019年的42.21%正在稳步上升。

2021年，在谈到海外业务时，迈瑞医疗曾表示，公司的目标是将海外业务收入比重提升至70%。

资料显示，自2000年获得欧盟CE认证之后，迈瑞将第一家海外子公司定在英国，开始打开西欧市场。目前，迈瑞医疗在境外超过30个国家拥有子公司，产品远销190多个国家和地区。

2021年上半年，其在国际市场实现了超过400家全新高端客户的突破，其中近300家是在过去已突破的高端客户基础上实现了更多产品的横向突破，剩余为全新突破的高端客户。此外，迈瑞还将全球100多个国家的产品注册工作纳入MPI流程体系。

那么，目前迈瑞医疗的三大产线在国际高端市场的拓展进程究竟如何呢？

生命信息与支持业务

作为公司品牌知名度和产品竞争力最高的一条产线，生命信息与支持产线在国际高端市场已经实现了一定的突破，监护仪、麻醉机在欧美最顶尖医院已经实现了大规模装机。凭借在海外新冠疫情期间以呼吸机为代表的抗疫产品的突出表现，公司2020年国际市场实现了超过700家空白高端医院的突破。

随着近年来海外营销平台经过深度变革后日趋成熟，这700家高端医院2021年继续给公司带来了大量的非抗疫订单，使得生命信息与支持产线的国际高端突破大大提速，并逐渐对另外两条产线的国际高端突破也带来了协同效应。

体外诊断业务

作为增长空间最大的产线，IVD的国际高端突破对于公司的长远发展起着至关重要的作用。

首先，作为IVD中最为成熟的子业务，通过加大特价机、战略机等仪器的投放力度，使得血球业务开始逐渐进入中高样本量医院和第三方连锁实验室，并且积极布局海外本土化代工，以此保障试剂稳定供应的同时提升性价比优势。

其次，通过血球业务建立的品牌影响力，加速生化、化学发光从低样本量医院向中样本量医院的转变，加大仪器的投放力度，逐步提升试剂的收入占比。

最后，带动凝血等其他IVD子业务协同入院的同时，生化、化学发光开始向高样本量客户突破，公司实现从单产品供应到IVD整体解决方案供应的转变，开始国际市场的全面高端突破。

POC超声业务

得益于包括TE系列麻醉超声等POC领域领先的产品竞争力，迈瑞的POC超声在欧美等顶尖国际市场已经实现了大规模装机，在美国POC超声领域实现了第三的市场地位。

2021年9月，迈瑞医疗北美公司将其超声系统的分销权交给Probo Medical。据悉，Probo Medical是美国最大的翻新超声系统和超声探头的垂直整合维修供应商和经销商，从全球多渠道供应链采购设备，并为来自各个领域的多元化客户群提供服务。

通过合作关系，Probo Medical将为临床医生提供即时和直接的机会，以获得迈瑞医疗创新的、类别领先的超声成像产品和相关配件。而迈瑞医疗全面的产品组合和开创性的技术将推动海外私人诊所使用超声系统的方式。

迈瑞医疗认为，尽管公司在国际市场的传统超声领域仍普遍集中在中低端市场，但随着公司在高端和超高端超声上的技术突破，未来几年超声业务也将全面开启高端客户的突破。

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从成立至今，迈瑞医疗经过三十年的发展已经成为国产医疗器械的龙头企业，在深耕国内市场的同时不断向海外市场拓展，并凭借自身的硬核发展实力取得了可观的成绩。

而从投资方面看，作为国产国产器械的代表，迈瑞医疗也一直深受调研机构的青睐，那么，迈瑞如何在大浪淘沙的时代保持国产品牌的创造力和竞争力，给投资者持续的信心，并给行业带来技术创新，器械之家也将持续关注。